Economia
Las cajas de ahorros buscan respaldo público ante la crisis de liquidez
Recurren a la emisión de renta fija respaldada por las administraciones, de 'riesgo cero', con la que podrían captar hasta 10.000 millones de euros este año
05.04.08 -
CINCO ENTIDADES
Las cajas de ahorro han decidido buscar el respaldo de las administraciones públicas para afrontar la crisis de liquidez que padece el sistema financiero internacional, y que ha dejado en el aire algunas operaciones por falta de fondos para sufragarlas. Uno de los métodos elegidos para ello ha sido 'reverdecer' las llamadas cédulas territoriales, que consisten en emisiones de renta fija respaldadas por los créditos que han concedido al Estado, las comunidades autónomas, las diputaciones provinciales, los ayuntamientos y, en general, cualquier organismo dependiente de los mismas. A través de ellas, y conforme a las limitaciones legales existentes, podrían captar este año cerca de 10.000 millones de euros.
A diferencia de lo que ocurre con otros sistemas de captación de fondos, como las titulizaciones o las cédulas hipotecarias, los expertos consideran que las cédulas territoriales tienen un 'riesgo cero', lo que les ha valido la máxima calificación (triple A) por parte de las agencias internacionales. Y es que para que dichos créditos resultaran impagos debería quebrar la caja correspondiente y, al mismo tiempo, su cartera de activos tendría que ser insuficiente para afrontar los pagos correspondientes, algo que resulta bastante complicado si se tiene en cuenta que la ley obliga a disponer en balance de 1,43 euros en préstamos al sector público por cada euro que se emite al mercado.
A corto y medio plazo
Con un respaldo así, no resulta extraño que ese tipo de emisiones sean una opción bastante adecuada para captar recursos de manera puntual -sobre todo, a corto y medio plazo- en etapas de fuertes tensiones de liquidez como la actual y ante el temor creciente por parte de los inversores y emisores a elevar sus posiciones en el mercado de renta fija. No obstante, dado que su plazo de vencimiento es de tres a cinco años, son las instituciones las más interesadas en estas cédulas, por encima de los particulares, pese a que ambos disfrutarían de un derecho preferente a la hora de recuperar la inversión.
A diferencia de lo que ocurre con otros sistemas de captación de fondos, como las titulizaciones o las cédulas hipotecarias, los expertos consideran que las cédulas territoriales tienen un 'riesgo cero', lo que les ha valido la máxima calificación (triple A) por parte de las agencias internacionales. Y es que para que dichos créditos resultaran impagos debería quebrar la caja correspondiente y, al mismo tiempo, su cartera de activos tendría que ser insuficiente para afrontar los pagos correspondientes, algo que resulta bastante complicado si se tiene en cuenta que la ley obliga a disponer en balance de 1,43 euros en préstamos al sector público por cada euro que se emite al mercado.
A corto y medio plazo
Con un respaldo así, no resulta extraño que ese tipo de emisiones sean una opción bastante adecuada para captar recursos de manera puntual -sobre todo, a corto y medio plazo- en etapas de fuertes tensiones de liquidez como la actual y ante el temor creciente por parte de los inversores y emisores a elevar sus posiciones en el mercado de renta fija. No obstante, dado que su plazo de vencimiento es de tres a cinco años, son las instituciones las más interesadas en estas cédulas, por encima de los particulares, pese a que ambos disfrutarían de un derecho preferente a la hora de recuperar la inversión.
